1、国际商业：本地时间2月1日，美国总统签订行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，对来自和墨西哥的进口 商品征收25%的额外关税，对来自的能源资本征收10%关税。相关国度也将采纳反制办法。但随后美国暗示将延缓对和墨西哥加征关税一个月。2、USDA出口发卖演讲：截止1月23日当周，美豆新增出口净发卖43。8万吨，客岁同期为16。45万吨。3、USDA出口查验演讲：截止1月23日当周，美豆新增出口查验量为72。94万吨，客岁同期为91。34万吨。4、Conab：截止1月26日当周，巴西大豆收成进度为3。2%，客岁同期为8。6%，此前一周为1。2%。5、EIA：2024年11月，美国生物燃猜中，豆油用量为54万吨，客岁同期为48万吨，此前一个月，美国豆油用量为56万吨。6、Anec：2025年1月，巴西大豆出口量为150万吨，客岁同期为230万吨，此前一个月为147万吨。美国加征关税影响落地，同时南美产量大要率进一步下修，估计国内盘面将呈现比力较着上涨态势。但因为此前盘面反弹曾经对南美产量下调以及关税担心有所表现，因而，估计反弹高度相对无限。现货方面，因为大豆到港量仍然偏低，供应相对偏紧，豆粕现货估计仍将以偏强为从。菜粕受短期取美国关系影响，可能会对后续国内供应发生影响，虽然当前关税施行存正在不确定性，但当前只是推迟，因而后续对国内供应压力可能会呈现添加形态，加之当前国内菜籽菜粕供应总体比力宽松，菜粕估计表示出必然压力。2、仔猪价钱：截止2月2日，全国7公斤仔猪价钱490-510元/头，较节前市场价钱遍及上涨10元/头。近期生猪价钱全体呈现反弹上涨态势，但全体取根基面供需情况关系不大，次要因部门企业出栏仍未完全恢复至一般形态，市场收购难度有所添加。跟着商业端恢复至一般后，价钱或将转弱。因为近期成猪供应仍然比力充脚，而且后续需求表示也相对偏弱。生猪现货价钱估计全体偏弱运转，期货方面以低位震动为从。2、彭博动静：印度尼西亚2025年2月毛棕榈油参考价为每吨955。44美元。上月同期为每吨1059。54美元，出口税为每吨124美元，出口专项税（levy）为7。5%。3、ITS：马来西亚1月1-31日棕榈油出口量为1192328吨，较上月同期出口的1359504吨削减12。3%。4、Conab：截止1月26日当周，巴西大豆收成进度为3。2%，客岁同期为8。6%，此前一周为1。2%。5、EIA：2024年11月，美国生物燃猜中，豆油用量为54万吨，客岁同期为48万吨，此前一个月，美国豆油用量为56万吨。6、谷物委员会：截至1月26日当周，油菜籽出口量较前周添加2。2%至20。69万吨，之前一周为20。25万吨。自2024年8月1日至2025年1月26日，油菜籽出口量为533。73万吨，较上一年度同期的272。32万吨添加96%。截至1月26日，油菜籽贸易库存为116。9万吨。假期期间美国暗示将对墨西哥和以及中国的商品加征关税，美豆油假期上涨较多，此外美国还暗示将对欧盟加征关税，国际商业摩擦或将加剧。不外跟着对话添加，美国对墨、加的关税或延缓，不确定性仍存，油脂盘面可能会呈现冲高回落。从根基面上看，目前马来和印尼均不存正在库存压力，产地报价仍较为偏高，估计1季度两国合计库存仍持续处于中性偏低程度，国内棕油进口利润倒挂，库存偏低，或将对棕榈油构成必然支持，国内豆油库存较为中性短期或易降难增。短期油脂市场缺乏强无力的驱动，油脂短期估计还将会维持震动，可能会呈现弱反弹。1、期货买卖所（CBOT）玉米期货假期上涨，从力合约上涨1。2%，收盘为487。5美分/蒲。2、谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至1月26日当周，小麦出口量较前周削减8。6%至34。93万吨，之前一周为38。22万吨。3、按照Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新查询拜访数据显示，截至1月23日，全国饲料企业平均库存33。60天，较上周添加0。21天，环比上涨0。63%，同比上涨8。56%。4、截至1月23日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度57%，较客岁同期快6%。全国7个从产省份农户售粮进度为54%，较客岁同期偏快7%。假期美对墨西哥征收关税，墨西哥是美玉米最大出口国，美玉米冲高回落。节后中储粮添加收储库点，深加工恢复收购，东北口岸玉米不变，部门深加工价钱上涨，玉米价钱偏强。华北玉米也上调收购价钱，玉米现货偏强，小麦价钱偏强，东北玉米取华北玉米价差仍较小，玉米现货仍会上涨。比来中储粮收储动静，商业商起头囤货，盘面玉米高位震动，期现价差回归较多。1、目前河南皇店白沙通货米报价4。05-4。20元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3。90-3。95元/斤摆布。辽宁昌图308通货米报价3。95-4。00元/斤；兴城花育23通货米报价3。95-4。00元/斤，产区308通货米收购价3。95-4。05/斤。3、花生油方面，油厂全体到货量趋稳，成交以质讲价，结算价钱沉心略下沉，因部门工场严控质量 ；国内一级通俗花生油报价14380元/吨；小榨浓喷鼻型花生油市场支流报价为16500元/吨摆布。4、花生粕走货照旧偏少，部门油厂报价略显偏弱，销量清淡，全体走货迟缓，48卵白花生粕均价2950元/吨，现实成交可议价。5、据Mysteel调研显示，截止到1月23日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计188831吨，较上周削减2550吨。据Mysteel调研显示，截止到1月24日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40330吨，较上周削减100吨。河南新季花生不变，东北花生不变，目前不变正在4。0元/斤附近。年前花生油厂收购价钱平稳，商业商收购志愿较弱，下逛消费仍偏弱。短期花生现货相对不变，油脂相对不变，花生粕也偏弱，油厂利润吃亏扩大，03盘面偏弱震动。2、本地时间2月1日，美国总统签订行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，对来自和墨西哥的进口商品征收25%的额外关税，对来自的能源资本征收10%关税。相关国度也将采纳反制办法。3、按照USDA最新发卖演讲，1月23日美棉签约6。35万吨，环比削减1。56万吨，目前累计签约197。25万吨；目前美棉累计拆运量为78。48万吨，累计同比削减19。46%。4、CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据演讲：截至1月17日，ON-CALL 2503合约上卖方未点价合约增持338张至14460张，环比上周添加1万吨。24/25年度卖方未点价合约总量增持2372张至41264张，折94万吨，环比上周添加5万吨。ICE卖方未点价合约总量增至51124张，折116万吨。较上周添加3768张，环比上周增9万吨。供应端按照我国1月最新贸易库存来看处于积年同期高位，此中新疆地域贸易库存处于积年同期高位，估计本年度棉花供应前期维持宽松形态。目前市场供应端变数不多，市场买卖逻辑逐步向需求端转移，需求端近期订单环境变化略有改善，近期纱线库存有所下降，短期有好转的迹象，但幅度以及持续性尚待察看。若是春节后市场订单未呈现较着添加可能会继续进入弱需求；若是节后订单表示进一步好转，将对棉花走势构成无效支持。考虑到假期美棉走低以及特朗普对中国产物加征关税，对节后郑棉有必然利空影响。1、单边：估计美棉走势偏弱震动；郑棉目前根基面矛盾不较着，上下驱动均无限，估计短期震动走势，但假期期间美棉走低以及特朗普对中国产物加征关税，估计节后郑棉有低开的可能。1、春节期间现货价钱略有下跌，截至2月4日全国蛋价正在3。2-3。4元/斤附近，目前大洋走货一般稍快，支流石门、回龙不雅暂停报价。2、按照卓创数据 12 月份全国正在产蛋鸡存栏量为 12。8 亿只，较上月削减 0。04 亿只， 同比添加 5。7%，低于之前预期。12 月份卓创资讯301299）监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国 50%)为 4597 万羽，环比添加 0。6%，同比添加 2。7%。不考虑延淘和集中裁减的环境下，按照之前的补栏数据可猜测出 2025 年 1 月、2 月、3 月、4月正在产蛋鸡存栏大致的数量为 12。88 亿只、12。92 亿只、12。96 亿只和 12。99 亿只。3、按照卓创数据，1月17日一周全国从产区蛋鸡淘鸡出栏量为1921只，较前一周添加0。21%。按照卓创资讯对全国的沉点产区市场的裁减鸡日龄进行监测统计，1月16日当周裁减鸡平均裁减日龄545天，较前一周削减1天。4、按照卓创数据，截至 1月16日当周全国代表销区鸡蛋销量为 9061吨，较上周比拟削减2。6%。5、按照卓创数据，截至1月16日当周出产环节周度平均库存有0。93天，较上周库存削减0。04天，畅通环节周度平均库存有0。93天，较前一周库存削减0。01天。6、按照卓创数据显示，截至1月16日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1。4元/斤，较前一周比拟上涨0。04元/斤；1月17日，蛋鸡养殖预期利润为 16。21元/羽，较上一周价钱上涨0。13元/斤。供应端来看，因为本年全体蛋鸡养殖行业利润环境表示较好，无论是行业内仍是行业 外资金都添加了对蛋鸡养殖的投资，且考虑到春季又是补栏高峰，正在利润环境较好的驱动下，估计将来蛋鸡正在产存栏量将继续维持正在高。需求端来看，估计春节后鸡蛋起头进入淡季消费，鸡蛋消费可能不及1月，开年后蛋价正在3-3。5元/斤附近。饲料成本方面，1月饲料成本受玉米、豆粕价钱上涨影响略有回升，目前饲料成本价钱为2。7元/斤附近，但仍处于积年同期较低的，养殖利润空间仍大。分析来看，估计短期鸡蛋供应继续维持宽松，需求端考虑到开年后起头进入鸡蛋消费淡季，根基上处于全年较低的，春节期间蛋价有所回落，估计开年后鸡蛋价钱大要率正在3-3。5元/斤附近。估计鸡蛋期货3月合约大要率维持当出息度震动。1、截至 2025 年 1 月 15 日，全国从产区苹果冷库库存量为 748。77 万 吨，环比上周减 少29。95万吨，环比上周去库较着加速，同比客岁春节前第二周 走货略慢。（mysteel)3、卓创：节前产地支流成交价钱维持不变，产地买卖曾经根基竣事，部门包拆好的货源继续发往市场发卖，出货量尚可。近期市场到货量比力大，市场发卖情况优良，支流成交价钱不变。4、现货价钱：节前陕西延安市洛川冷库苹果价钱不变，70#以上半商品支流成交价钱3。0-3。5元/斤，以质讲价。冷库买卖根基竣事。卓创资讯抽样采集苹果买方次要为客商、代办，卖方次要为果农。客商采购70#以上半商品3。0-3。5元/斤，果农要价3。0-3。5元/斤，支流成交价钱区间3。0-3。5元/斤。 山东烟台栖霞苹果价钱不变，果农货80#以上一二红意向价钱3。0-3。5元/斤，条纹3。5-4。0元/斤，客商货片红3。5-4。0元/斤，条纹货4。5-5。0元/斤。以质讲价。果2。0元/斤摆布，统货2。3-2。5元/斤，奶油富士扒袋80#以上1。8-1。9元/斤。产地买卖曾经根基暂停。卓创资讯抽样采集苹果买方次要为客商、代办，卖方次要为果农。客商采购出价80#起步统货支流价钱2。3-2。5元/斤，果农要价2。3-2。5元/斤，支流成交价钱区间2。3-2。5元/斤。苹果供应端仍较为充脚，可是同比库存量相对削减。按照Mysteel数据，截至2025年1月17日，全国从产区苹果冷库库存量为749。14万吨，较上周削减29。95万吨，同比客岁削减17%。需求端2月份是春节后苹果需求的季候性淡季，估计春节后苹果的出库量以及速度都将有所下降。可是考虑本年苹果库存量较低且客商冷库苹果的收购成底细对较低，估计本年客商的冷库苹果抗价志愿以及能力相对强一些，因而估计春节后虽然需求比力弱，可是估计苹果现货的下跌空间也相对无限。期货方面，短期内市场可能仍将买卖节后弱需求的逻辑，可是考虑本年苹果库存量较低且期货价钱曾经跌至相对较低，因而估计5月合约价钱大要率震动略偏弱，可是向下的空间相对无限。2、套利：5月合约短期内估计仍将买卖弱需求，可是10月合约代表新季合约，市场买卖气候影响的概率较大，空5月多10月。1、印度消息部长暗示，该国已提高了国有燃料零售商必需向糖厂领取的乙醇采购价钱，由于该全球第三大石油进口国和消费国正寻求削减对进口石油的依赖。2、征询公司StoneX周三正在一份演讲中称，估计巴西中南部地域2025/26年度甘蔗压榨量料为6。114亿吨，该最新甘蔗压榨量预估高于该机构2024年11月预估的5。932亿吨，但较上年度的6。114亿吨仍下降1。6%。 StoneX指出，估计巴西中南部地域2025/26年度的甘蔗单产料为每公顷79。4吨，高于此前预估的每公顷77。9吨。甘蔗单产甘蔗压榨量可能会令人惊讶。另一方面，2025/26年度的甘蔗种植面积可能会更小，由于2024年火警大致更多甘蔗做物。即便如斯，该征询公司仍是将2025/26年度的甘蔗收割面积预估上调至770万公顷。该征询公司估计巴西中南部地域2025/26年度糖产量料为4，150万吨，高于之前预估的4，060万吨，较2024/25年度的产出增加3。7%。该征询公司估计巴西中南部地域2025/26年度甘蔗乙醇产量为246亿升，高于此前预估的240亿升，较上年度程度下降8。1%，而玉米乙醇产量料为98亿升，较上年度增加18。1%。3、巴西航运机构Williams发布的数据显示，巴西口岸期待拆运食糖的船只数量为37艘，此前一周为34艘。口岸期待拆运的食糖数量为132。92万吨，此前一周为135。81万吨。正在当周期待出口的食糖总量中，高档级原糖（VHP）数量为109。82万吨。按照Williams发布的数据，桑托斯港期待出口的食糖数量为69。29万吨，帕拉纳瓜港期待出口的食糖数量为26。88万吨。4、一行业机构周五暗示，2024/25年度(10月至次年9月)，印度糖产量可能会降至2，727万吨，较一年前下降14。7%，由于工场可能会将更多的糖用于乙醇出产。印度糖和生物能制制商协会（ISMA）正在一份声明中暗示，正在当前娘度，工场可能会将375万吨糖用于乙醇出产，高于客岁的215万吨。5、跟着甘蔗压榨季候接近尾声，糖出产前景仍然黯淡。总糖产量和甘蔗产糖率都低于2023/24年度，行业专家将此归因于甘蔗产区天气前提的变化严沉影响甘蔗产出。 估计2024/25年度印度糖产量仅为2700万吨，较上年度的3190万吨比拟削减490万吨。别的，甘蔗产糖率也低于2023年程度。印度全国平均甘蔗产糖率为8。91%，低于上年度的9。7%。按照最新的甘蔗压榨进度演讲，本榨季（2024/25年度），全国共有494家糖厂压榨甘蔗，低于上年度的517家。截至目前，已压榨甘蔗1855万吨，低于上年度同期的1931万吨。国产糖当前供给逐渐上量，12月产销两旺。外盘下挫为国内远月进口打开利润空间、拖累郑糖，假期原糖有所企稳，估计郑糖维持震动，关心广西从产区气候及糖厂收榨进度。根基面方面，近期口岸到港预告量添加，将来到货压力较大，而资金压力和价钱下行压力都导致本年北方冬储木材志愿降低，原木出库量持续下行，将来口岸呈现累库形态。值得留意的是，目前下逛加工场库存较低，节后会有必然的补货需求，这会刺激节后商业商的挺价情感，但终端市场照旧低迷，节后挺价的和持续性和成交量都有待考量。中持久，正在房地产需求削弱和口岸库存添加的双沉压力下，原木现货市场仍面对挑和。当下，市场买卖检尺争议较大，目前两次辐射松期转现中，期现检尺误差1。5-5%，折算到期货升水约12-40元/方。但都标检尺，且量比力小，波动较大，不具有代表性，后续还待确认。1、单边：继续以不雅望为从，市场买卖部门节后跌价预期，导致市场波动较大，不改变持久根基面宽松的现实，激进投资者背靠前高结构空单。1、美国总统特朗普1日签订行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。美国的这一最新商业办法正在国际社会和美国国内遭到普遍否决。白宫当天暗示，对所有进口自中国的商品，美国将正在现相关税根本上加征10%的关税。特朗普说，这取他支撑的“从义办法”相吻合。2、据财产正在线最新发布的三大白电排产演讲显示，2025年2月空冰洗排产合计总量共计2914万台，较客岁同期出产实绩增加30。6%。分产物来看，2月份家用空调排产1593万台，较客岁同期实绩增加35。6%；冰箱排产632万台，较上年同期出产实绩增加29。2%；洗衣机排产689万台，较客岁同期出产实绩增加21。3%。春节期间美国颁布发表对中国加征10%的关税，合适此前市场预期，叠加deepseek利好，带动本钱市场预期走强。而钢材现货市场平稳运转，短期钢材受节日效应影响进入淡季，库存继续累积，但全体库存偏低，热卷库存环境好于螺纹。而原料库存同样偏低，钢材维持小幅盈利，谷电成本支持较强。估计受宏不雅预期落地、根基面强势的影响，节后钢价仍然偏强震动，钢材正在利润影响下或加快提产，原料正在低库存下采购情感可能好转。后续需要关心节后需求修复环境，节后钢材库存或仍然累积，市场将以预期炒做为从，关心后续开工添加后钢材的去库速度。1、美国总统特朗普1日签订行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。美国的这一最新商业办法正在国际社会和美国国内遭到普遍否决。2、国度金融监视办理总局近日发布数据显示，2024年银行业金融机构总资产436。4万亿元，同比增加6。52%，银行业金融机构总欠债400。22万亿元，同比增加6。5%。此中，贸易银行合计总资产372。53万亿元，同比增加7。2%，贸易银行合计总欠债343。17万亿元，同比增加7。22%。3、2月2日当周，Mysteel巴西铁矿发运总量2770。4万吨，环比添加901。7万吨。发运量2067。1万吨，环比添加832。6万吨，此中发往中国的量1744。8万吨，环比添加776。8万吨。巴西发运量703。2万吨，环比添加69。1万吨。具体到矿山，力拓发运量环比添加374。2万吨至697。2万吨，BHP发运量环比添加209。8万吨至662。0万吨，FMG发运量环比添加141。4万吨至408。2万吨，VALE发运量环比添加3。0万吨至473。4万吨。春节假期新加坡铁矿掉期小幅回落。根基面方面，支流矿发运维持平稳，而客岁普氏铁矿长时间处于90美金附近无望导致非支流呈现分歧幅度减产，且客岁四时度至今的同比减量无望获得持续；需求端，地产用钢需求回落幅度估计收窄，施工环节用钢强度对地产用钢影响较大；基建会是稳增加的主要支持，地方财务赤字添加，以及大规模化债提拔处所财务收入空间，基建会贡献较高的用钢增量需求；制制业无望延续2023年以来的高韧性，全体国内终端用钢需求会有必然增量预期。全体来看，春节假期后市场无望延续节前乐不雅情感，矿价支持较强，同时根基面好转无望获得延续，节后铁矿无望呈现偏强走势。1、国务院关税税则委员会：自2月10日起，对原产于美国的部门进口商品加征关税，对煤炭、液化天然气加征15%关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。2、【美加同意暂缓30天实征关税办法】总理特鲁多本地时间2月3日暗示，美国总统特朗普决定将暂缓对产物加征关税，为期至多30天。方面也放弃实施报仇性关税。春节期间双焦价钱不变为从，跟着春节假期竣事，近日大部门煤矿将连续复产，进口蒙煤通关也恢复一般，焦煤供应逐渐恢复，焦煤全体库存处于高位，煤矿春节季候性放假停产对于价钱扰动较小。焦炭方面，当前焦炭供需偏宽松，焦企遍及处于盈亏均衡边缘，出产积极性尚可，减产力度不大，春节期间焦企不断产，估计春节后焦化企业焦炭库存压力添加。目前钢厂对于焦炭价钱仍控制自动权，按照当前供需形势，焦炭价钱仍存降价风险。当前国内双焦供需无较着变化，不外宏不雅上市场扰动较大，国务院关税税则委员会：自2月10日起，对原产于美国的部门进口商品加征关税，对煤炭、液化天然气加征15%关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。2024年中国进口美国煤炭总量1213万吨，占煤炭总进口量的比沉为2。2%；此中进口美国焦煤1067万，占焦煤进口总量的比沉为8。7％，占焦煤总供应量约1。8％。因而，自2025年2月10日起，中国进口美国焦煤的关税为最惠国税率3%加上加征的15%，即总关税税率为18%。中国进口美国焦煤以从焦煤、气肥煤、肥煤为从，以美国蓝湾七号从焦煤为例，当前该煤种CFR报价为194美元，加征关税后成本添加约212元/吨，成本抬升较着，如加征关税落地实施，对于进口美国焦煤影响较大。总体看来，估计节后双焦市场波动加大，后续沉点关心国内宏不雅预期以及海外市场变化。1、美国总统特朗普1日签订行政令，对来自和墨西哥的进口商品征收25%的关税，对进口自中国的商品加征10%的关税。2、中国1月财新制制业采购司理指数（PMI）50。1，较前值50。5回落0。4个百分点，但仍处于荣枯线程度之上，景气宇持续第四个月连结扩张。根基面方面，铁合金焦点驱动仍然正在于锰矿供应端减量预期对于锰矿价钱的提振，成本端鞭策锰硅价钱上行，进而对硅铁也有必然带动。目前数据端尚未证伪这一逻辑，锰矿口岸库存也持续下行，短期对价钱仍有支持。黑色金属全体方面，钢材库存假期累库幅度估计低于季候性同期，同样也对价钱有必然支持。宏不雅方面，假期期间，美国对进口国的商品加征10%关税，估计对市场情感有必然冲击，不外目前的加征幅度相对暖和且，估计短期影响相对无限，后期需关心能否有进一步升级。1、美国关税相关：（1）1月28日，美确认贝森彪炳任财长。贝森特鞭策对美国进口商品征收新的遍及关税，从2。5%起头，并逐月提高2。5%。特朗普要对半导体、金属和药品征收更多关税，称但愿征收比2。5%“高得得多”的关税。（2）2月1日，特朗普签订行政令，将对进口自墨西哥、两国的商品加征25%的关税，此中对能源产物的加税幅度为10%，对中国商品加征10%关税。特朗普还称最快将于2月中旬对电脑芯片、药品、钢铁、铝、铜、石油和天然气等进口商品征收关税。（3）2月3日，正在初步构和后，美墨、美加同意暂缓一个月实征关税办法。特朗普称将很快对欧盟征收新的关税；将堵截将来对南非的所有赞帮。2、美联储相关：（1）1月30日，美联储发布1月FOMC会议成果，利率决议显示维持利率不变；声明删去了相关通缩方针取得进展的表述，沉申通缩“仍然偏高”；劳动力市场仍然“强劲”，代替此前的曾经放缓。鲍威尔发布会称政策立场要比以前的少得多，并且经济连结强劲，不急于调整利率；关心特朗普政策，未取特朗普接触。决议后买卖员预期本年美联储将削减政策宽松。（2）多位美联储官员快速降息预期：本年票委、联储柯林斯称没有进一步伐整政策的紧迫性，2027年票委、亚特兰大联储博斯蒂克称，美联储对关税影响的回应将取决于通缩预期，可能会期待“一段时间”再决定继续降息。前圣易斯联储布拉德称3月降息似乎“过早”。3、黄金市场：（1）假期期间，外盘伦敦金将汗青新高刷至2829。85美元/盎司。（2）据英国金融时报报道，从英格兰银行金库提取黄金的期待时间已从本来的几天耽误至4至8周。一位业内高管暗示：人们无法获得黄金，由于大量黄金已被运往纽约，剩下的则卡正在列队中。伦敦市场的流动性曾经削弱。阐发认为，伦矮壮物黄金的需求次要来自美国和全球央行。特朗普关税的担心和黄金套利买卖配合鞭策了美国的黄金需求。4、海外主要宏不雅数据：（1）美国第四时度现实P年化季率初值录得2。3%，不及预期的2。6%，较前值3。10%大幅放缓。（2）美国12月焦点PCE企稳正在2。8%，PCE升至2。6%，均合适预期。（3）美国1月ISM制制业指数自2022年10月以来初次进入扩张区间。美国1月标普全球制制业PMI终值录得51。2，为7个月以来初次回升至50。0以上。假期期间，市场次要环绕美国关税政策的初步开阔爽朗和不竭频频进行买卖；当前美墨、美加的关税政策暂缓一个月实施，美对欧盟的关税政策尚需期待。市场担忧全面商业和将全球供应链，抬升通缩并拖累经济，避险情感升温；同时，因为市场担忧特朗普将对黄金加征关税，买卖者正从伦敦买入黄金并运至美国。总的来说，短期的避险买需和套利买卖、以及对中持久通缩抬升的担心配合鞭策黄金价钱再度刷新汗青高点。白银方面，其价钱正在遭到黄金走势拉动的同时，市场也担心白银相关的关税问题，套利买卖同样激发comex银市场和lbma银市场的联动，鞭策银价触及12月中旬以来的高点。1、1月31日智利统计局暗示，2024年12月，智利铜产量同比增加14。3%，至566，547吨。3、据央视报道，总理特鲁多本地时间2月3日正在社交上说，美国对加征关税办法将暂缓至多30天实施。据报道，特朗普3日正在社交上确认，对加征关税办法将暂缓30天实施，以争取取告竣最终的经济和谈。这意味着，获得了和墨西哥一样的暂缓实施关税待遇。此前央视报道称，本地时间周一上午，特朗普和墨西哥总统辛鲍姆均正在两边通德律风后暗示，美国向墨西哥商品加征关税的打算将暂缓一个月实施。铜市深受美国关税政策的影响，2月1日，特朗普颁布发表从2月4日起头对墨西哥和加征25%关税，曾激发市场暴跌，但正在最初时辰，美国颁布发表推迟一个月再实施，这又激发市场收回所失，可见关税政策仍是特朗普构和的筹码，可变性很大。2月1日，特朗普也颁布发表对中加征10%关税，这个能否会发生变化也是我们关心的对象。客岁11月5日特朗普胜出后，对特朗普关税政策的担心一曲是市场最大的压力，这也决定了2025年的经济和铜的消费。1、1月27日，海外成交3万吨氧化铝，买家可选择东澳或印尼货源，东澳离岸成交价钱520美元/吨，格拉德斯通口岸发货，印尼离岸成交价钱525美元/吨，Kendawangan发货，3月船期，30天信用证。2、2月3日，海外成交3万吨氧化铝，买家可选择东澳或西澳货源，东澳离岸成交价钱527美元/吨（此价钱取1月27日成交价钱比拟上涨7美元/吨），格拉德斯通口岸发货，西澳离岸成交价钱531美元/吨，3月下旬船期，30天信用证。3、2025年1月27日，按照几内亚旧事报道，几内亚矿业取地质部长布纳·西拉（Bouna Sylla）于当日掌管召开几内亚铝土矿公司（CBG）出格董事会，明白CBG氧化铝项目工程节点：前期预备工做已启动，从体扶植最迟将于2025年3月31日动工，施工时间表已通过审批。4、据阿拉丁（ald）领会，按照几内亚旧事报道，2025年1月31日，国度矿业项目协调局（SNCPM）局长易卜拉欣·卡利尔·凯塔近日正在社交发布的明显，激发对几内亚取阿联酋布景铝土矿企业Guinea Alumina Corporation（GAC）关系持续恶化的猜测。凯塔虽未间接申明，但其国度必需正在GAC雇员取全体国平易近好处间做出抉择的表述，被业内人士解读为针对当前僵局的最初通牒。一位熟悉矿业构和的察看人士指出：这是初次有高级官员公开暗示可能吊销GAC开采许可，考虑到该企业占全国铝土矿出口量的10%摆布，事态成长值得高度关心。据几内亚旧事网从矿业部匿名信源获得的最新动静：构和窗口仍：若GAC调整合做姿势，短期内或可恢复运营。终极制裁预备停当：持续僵局可能导致采矿许可证被撤销。替代方案可能正在推进中：正取其他国际矿企联系填补潜正在产能缺口。新投产能连续如期，氧化铝产量及库存持续添加简直定性较强，带动节前现货市场仍屡次成交、现货价钱维持下跌，目前价钱已至高成本产能的成本附近。节前几内亚铝土矿发运量正在GAC持续被发运的环境下仍处于较高程度，后续关心几内亚铝土矿现实成交价的降幅。1、美国12月焦点PCE物价指数同比涨2。8%，前值2。8%；环比涨0。2%，前值0。1%。以三个月年化率计较，焦点PCE价钱指数涨2。2%，为7月以来的最低增幅，被认为能更精确反映通缩趋向。PCE通缩继续相对暖和增加，叠加现实收入疲软和储蓄率两年新低，为美联储进一步降息供给支撑。2、财联社2月2日电，美国总统特朗普1日签订行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。美国的这一最新商业办法正在国际社会和美国国内遭到普遍否决。3、本地时间1月31日，美国白宫旧事讲话人卡罗琳·莱维特正在会上暗示，确认将从2月1日起对墨西哥和商品征收25%的关税。但正在美国对和墨西哥的新关税将要生效前，美墨带领人通话。据央视报道，本地时间2月3日，特朗普确认美国向墨西哥商品加征关税的打算将暂缓一个月实施。同样的，据报道，特朗普3日正在社交上确认，对加征关税办法将暂缓30天实施，以争取取告竣最终的经济和谈。4、中国1月财新制制业PMI 50。1，制制业产出增速改善，采购量取库存量均响应上升。美国1月ISM制制业指数50。9，创2022年9月以来新高，预期50，12月前值为49。3，美国1月ISM制制业沉回扩张，好于预期，创2022年以来新高。这是美国工场勾当自2022年以来的初次扩张，受订单增加和出产加速的鞭策，表白美国制制业前景趋于乐不雅。假期期间外盘铝价的运转更多收到关税政策预期变化影响，虽然伦铝昨日收盘价仅较1月27日收盘价涨0。46%，但价钱日内呈现宽幅波动。短期来看，受美国对及墨西哥关税暂缓一个月实施并争取告竣最终经济和谈影响，叠加中美1月制制业PMI均正在荣枯线以上，估计对铝价有所支持。但受美国对中国商品加征10%关税影响，铝价表里价差或将再度扩大，沪铝表示估计相对弱于伦铝。1、本地时间2月1日，美国颁布发表，对来自和墨西哥的进口商品征收25%的关税。对进口自中国的商品加征10%的关税。随后暗示将对1550亿加元的美国商品加征25%关税，墨西哥总统颁布发表将对美国加征关税。3、本地时间2月3日9时21分，墨西哥总统辛鲍姆正在取美国总统特朗通俗德律风后，正在其社交平台上发布消息称，美国向墨西哥商品加征关税的打算将暂缓一个月实施。美国总统特朗普当天也确认了此动静。4、1月30日美联储如期暂停降息，删除“通缩朝2%方针取得进展”表述，改称劳动力市场稳健，鲍威尔：不急于调整政策，声明的通缩表述并非发出信号，没跟特朗普联系过，金融市场近期发生的人工智能抛售不成持续，“新美联储通信社”：美联储“进入新的不雅望阶段”。矿端，2月国内北方部门矿山仍处于季候性停产中，国内锌精矿产量再无较着增量，估计3月中旬连续复产；国内冶炼厂前期已完成冬储叠加进口锌精矿持续流入，冶炼厂原料库存处于相对高位，口岸锌精矿库存持续累库。冶炼端，1月以来冶炼厂吃亏有所收窄，但仍处吃亏形态。最新数据显示2月锌矿加工费继续上涨，SMM锌精矿国产月度TC均价环比上涨500元/金属吨至2400元/金属吨，SMM Zn50进口月度TC均价环比上涨45美元/干吨至25美元/干吨。SMM1月国内锌锭产量环比添加1。06%至52。22万吨，估计2月国内锌锭产量环比削减8。58%至47。71万吨（从因2月天然月仅28天）。1月精辟锌进口窗口间歇性打开，估计后续进口锌锭有所流入。消费方面，本年春节偏早，且部门下逛正在客岁底提前完成“抢出口”订单导致订单透支，1月全体下逛消费较往年偏弱。前期国内政策搀扶力度虽大，但传导至锌消费仍需时间，估计2月锌消费难有较着提拔。库存方面，据领会，本年冶炼厂取下逛签定的厂提长单较着增加，冶炼厂取商业商签定长单缩水，估计国内社会库存较往年偏低。需要关心的是下逛节后复工复产的时间以及国内社会库存累库环境。1、本地时间2月1日，美国颁布发表，对来自和墨西哥的进口商品征收25%的关税。对进口自中国的商品加征10%的关税。随后暗示将对1550亿加元的美国商品加征25%关税，墨西哥总统颁布发表将对美国加征关税。3、本地时间2月3日9时21分，墨西哥总统辛鲍姆正在取美国总统特朗通俗德律风后，正在其社交平台上发布消息称，美国向墨西哥商品加征关税的打算将暂缓一个月实施。美国总统特朗普当天也确认了此动静。4、1月30日美联储如期暂停降息，删除“通缩朝2%方针取得进展”表述，改称劳动力市场稳健，鲍威尔：不急于调整政策，声明的通缩表述并非发出信号，没跟特朗普联系过，金融市场近期发生的人工智能抛售不成持续，“新美联储通信社”：美联储“进入新的不雅望阶段”。原料方面，2月国内北方部门矿山季候性停产，但原生铅冶炼厂完成冬储，叠加进口铅锌矿弥补，冶炼厂原料库存相对高位。再生铅企业节前提前完成原料采购，含铅废料月初下跌后维持震动运转。估计节后随再生铅企业采购原料，含铅废料价钱将小幅抬升。冶炼方面，1-2月国内原生铅冶炼企业检修仍存，且2月有新增检修企业，SMM估计2月原生铅产量延续下降趋向，降幅或正在3%摆布。再生铅2月打算复产的企业较多，估计2月再生铅供应有所放量。需求端，节后下逛企业连续复工复产，需要关心铅蓄电池企业节后复工时间以及开工率环境。考虑到市场电蓄替代及下逛复工复产，估计需求有所好转。1、文华财经据外电1月27日动静，全球最大的镍和钯金出产商--俄镍（Nornickel）周一暗示，估计该公司2025年镍产量为20。4-21。1万吨。2、淡水河谷财报显示，2024Q4镍产量合计4。55万吨，同比增加600吨（+1。3%），即便正在PTVI拆分后也是如斯，此次要反映了On a Puma炉子沉建后产量的提高以及Sudbury和Voisey’s Bay业绩的提拔。本季度镍发卖量为4。71万吨，取客岁同期比拟下降1。7%。3、嘉能可财报显示，2024年自有镍产量为8。23万吨，比2023年低1。53万吨（16%），反映了KNS正在2024Q1向和调养过渡，部门抵消了同期INO供应链的恢复和Murrin Murrin产量添加。6、美国总统特朗普签订行政号令，暂停对和墨西哥商品加征25%关税，将其实施时间推迟到2025年3月4日。截至2月3日收盘，LME镍价15075美元/吨，比拟1月27日15点收盘15630下跌2。8%。LME库存先减后增，2月3日库存取1月24日比拟削减1308吨。假期连续发布了海外部门矿企财报，2024年精辟镍产量取2023年比拟有分歧程度下降，但难敌中国和印尼产量的大幅增加，总体仍然呈现过剩款式。精辟镍1-2月供需双双走弱，需求减量估计高于供应，国内社会库存估计有所添加。宏不雅方面，特朗普对和墨西哥加征25%关税又推迟至3月4日，对中国加征10%关税亦有可能呈现变化。商业壁垒镍的需求，总体偏利空。人平易近币大幅贬值可能抵消部额外盘跌幅，节后估计沪镍小幅低开，走势震动偏弱。1、单边：宏不雅多变，不变后震动偏空思看待。关心伦镍15000美元整数关口支持能否无效，以及节后复工环境和库存变化。1、据印尼景象形象、天气和地球物理局发布的演讲，本地时间2月4日4时35分，印尼北马鲁古省多伊岛东北86公里海域发生6。2级地动，震中位于北纬2。95度，东经128。19度，震源深度105公里。估计不会有海啸风险。2、按照中国钢铁工业协会不锈钢分会的最新数据显示，2024年中国不锈钢粗钢产量将达到3944。11万吨，相较于客岁添加了276。52万吨，增加率达到7。54%。不只如斯，估计该行业各类不锈钢的产量均实现分歧程度的增加，出格是Cr-Ni钢（300系）正在产量上表示凸起。假期动静集中正在特朗普关税政策的变化，商业壁垒对不锈钢总体偏利空但间接影响无限，更需关心对家电出口的影响。印尼给出2。985亿吨的镍矿开采配额，但能源部长估计2025年产量为2。2亿吨，取2024年根基持平。节后下逛耐用品受以旧换新政策提振，上逛钢厂复工但交割品可能略受影响（已反映正在节前近月大涨上），关心春节期间累库幅度及旺季去库速度，若盘面远月给出套保利润，空单分批入场。1、动静，美国总统特朗普2月1日签订行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。白宫当天暗示，对所有进口自中国的商品，美国将正在现相关税根本上加征10%的关税。美国还将对进口自墨西哥、两国的商品加征25%的关税，此中对能源产物的加税幅度为10%。2024年以来，美国针对光伏产物进口关税进行了多次调整，叠加此次对中国商品加征10%关税，中国出口美国的光伏产物最高关税将由50%升至60%。春节期间部门铝合金企业放假、无机硅企业下调开工率，多晶硅月产连结10万吨以下，工业硅需求偏弱。供应方面，云南、四川硅厂开工率下降至低位，后市降无可降。节后部门西北小厂或有停产，但大厂春节后将逐渐复产超20万吨产能，工业硅供应压力尚存。瞻望需求，节后无机硅、铝合金对工业硅需求或有小幅添加，但多晶硅2月暂无复产预期。分析来看，2月工业硅价钱仍将处于低迷形态，需求大幅好转前，工业硅价钱难言反转。美国对华加征10%关税，对工业硅终端需求有必然感化，短期利空硅价。1、据不完全统计，2024年央国企大型组件集采投标/开标/定标量别离为271/304/199GW，同比-5%/40%/1%；截至1月20日，2025年1月央国企大型组件集采开标/定标量别离为9。5/0。9GW，同比-89%/-93%，12月31日后至春节假期前，央国企招投标进度有所放缓。多晶硅月产9。5万吨摆布，且2月暂无复产预期，多晶硅供应持续低位。需求方面，1月以来硅片开工率上行，硅片排产添加至45GW以上，多晶硅小幅去库。全球组件库存仍跨越100GW且1月以来组价价钱并未跟从多晶硅、硅片、电池上涨（1月以来多晶硅、硅片、电池涨幅5%-10%）。一季度做为保守淡季，组件排产下移至40GW以下，电池、硅片均起头累库。组件跌价不畅拖累多晶硅价钱上限，估计2月多晶硅现货价钱向上空间较为无限。估值方面，按照1月底多晶硅现货价钱测算，期货价钱合理估值42800元/吨摆布，中性偏高。分析来看，2月多晶硅价钱向上驱动不脚，向下空间较小，震动对待。但三月后跟着终端需求好转和4月份起头注册仓单，多晶硅价钱仍有走强预期。1、据外电1月29日动静，印度消息部长周三暗示，该国已核准1，630亿卢比（18。8亿美元）用于成长其环节矿产行业，因该国旨正在确保锂等原材料的供应平安。2、据外电2月1日动静，印度财务部长Nirmala Sitharaman周六正在印度2025/26年度预算演讲中暗示，该国已打消十几种环节矿物废料的关税。印度打消了对锑废料、钴废料、钨废料、铜废料、铅废料、锌废料、钴粉废料和锂离子电池等废料的关税。3、IT之家2月2日动静，各大车企2025年1月销量/交付数据已连续出炉，此中比亚迪002594）1月发卖新车300538辆排名榜首，乘用车发卖 296446 辆，同比增加 47。5%，小鹏汽车则时隔30个月沉回新（蔚来、小鹏、抱负）交付榜首。供应端1-2月上逛矿价偏高，可畅通货源偏紧，冶炼厂检修减产，春节期间放假也影响产量，估计1-2月合计比拟12月产量下降22。5%，降幅高于正极材料。消费端SMM估计正极材料1-2月合计比拟12月产量下降17。9%，仍呈现出必然淡季特征，不外春节期间头部正极厂排产相对较满，节后可能面对旺季补库。一季度可能会晤对现货偏紧的场合排场，但二季度估计供应增量更较着，需求可能受关税政策拖累，中线逢高沽空思看待。1、2/3日上海航交所发布最新一期SCFIS欧线日，美国白宫正式发布了一项商业通知布告，颁布发表将对来自、墨西哥和中国的进口商品征收新的关税。按照白宫发布的文件，从2025年2月4日起头，美国将对以下进口商品征收新的关税：对墨西哥商品征收25%的关税，此项关税合用于大大都来自墨西哥的进口商品，包罗但不限于农业、制制业及消费品等。对于依赖墨西哥出产和供应的企业，这一政策将他们从头调整供应链，以应对成本上涨的压力。对商品征收25%的关税（能源产物除外）。的商品同样面对25%的关税，能源产物（如石油、天然气等）则享有较低的10%关税。3、埃菲社2月1日报道，正在美国总统特朗普2月1日签订行政号令，对来自墨西哥的商品加征25%的关税后，墨西哥总统辛鲍姆当全国战书正在国度宫召集内阁会议。本地时间2月3日早些时候，特朗普取墨西哥总统辛鲍姆通话。两人正在通话后都颁布发表，美国和墨西哥同意将加征关税的办法当即暂缓一个月施行，并继续进行构和。4、本地时间2月1日，总理特鲁多正在针对美国关税问题的旧事发布会上暗示，做为对美国关税的报仇，将对价值1550亿加元的美国产物征收25%的关税。此中300亿加元的商品将正在2月4日生效，1250亿加元的商品将正在21天内生效。据央视旧事客户端动静，本地时间2月3日，总理特鲁多暗示，美国总统特朗普决定将暂缓对产物加征关税，为期至多30天。方面也放弃实施报仇性关税。5、美国东部时间2月1日晚8时许，美白宫发布现实清单，颁布发表以芬太尼等问题为由对中国输美产物加征10%关税。6、欧元区1月制制业PMI终值录得46。6，创8个月新高。欧元区1月制制业PMI产出指数为 47。1，为8个月高点。7、俄罗斯卫星通信社墨西哥城2月3日电 巴拿马总统穆利诺正在取美国国务卿卢比奥漫谈后暗示，巴拿马不会取中国续签“一带一”谅解备忘录。8、自2月10日起，马士基将再次下调远东-北欧PSS（旺季附加费），将20DRY/40DRY的PSS自之前的250/500美元下调至50/100美元。节后欧线现货运价估计仍处下跌通道，需求端，春节后工场暂未开工货量仍处低位，供给端，新联盟自2月起头运营，2月下半月起头欧线运力摆设较多，节后运价仍不乐不雅。关税商业和和复航预期仍将远月运价预期，短期需关心2月运价下跌的速度和船司停航空班的动态。1、单边：震动走弱。节后现货估计仍处下跌通道，需关心下跌速度，取决于后续的船司空班力度；远月合约表示仍受关税影响和复航预期。【假期资讯】1、截止2月3日，Brent从力结算价75。96美金/桶，较节前（1月27日）下跌0。22美金/桶或-0。29%，Brent首行-次行月差0。71美金/桶，较节前下跌0。19美金/桶；WTI首行结算价73。16美金/桶，较节前下跌0。01美金/桶或-0。01%，WTI首行-次行月差0。77美金/桶，较节前上涨0。1美金/桶。Dubai掉期首行-三行月差3。76美金/桶，较节前下跌0。82美金/桶。供需方面，俄油制裁影响边际弱化，截止1月26日，俄罗斯原油海运出口4周平均值不变正在295万桶/日摆布，部门被制裁油轮正在中国和印度靠港。特朗普拟启动对和墨西哥的关税，涉及美国进口约400万桶/日的原油和进口墨西哥约50万桶/日的原油。短期美国汽油裂解上涨，WTI月差上涨，Brent-WTI价差下跌，WCS-WTI价差下跌，美国炼厂利润调整，原油商业物流沉塑。中持久供应增加预期不变，OPEC+正在2月3日晚间的会议上颁布发表维持现有原油产量打算不变，截止1月31日当周美国原油活跃钻机数环比增加7台至479台。宏不雅方面，美联储1月份议息会议维持利率不变，美元指数较节前走强，通缩预期维持高位，同时美国12月制制业PMI维持强势，宏不雅驱动全体偏乐不雅。考虑到特朗普关税等政策的不确定性，将来市场扰动仍较多，中持久供需过剩款式未证伪，油价上行空间无限，短期油价估计仍维持震动款式，Brent运转区间估计正在72-80美金/桶。1、单边：震动偏弱。【假期资讯】1、沙特阿美公司2月CP发布，丙、丁烷均较1月上调。丙烷为635美元/吨，较上月涨10美元/吨，丁烷为625美元/吨，较上月涨10美元/吨。丙烷折合到岸成本预估正在5049元/吨摆布，丁烷折合到岸成本预估正在4970元/吨摆布。掉期方面，截止2月3日，3月FEI掉期估价正在615美金/桶，较节前（1月27日）上涨3美金/桶或0。5%。海外油价震动走弱，成本端驱动无限，亚洲冬季温度偏高，取暖需求弱于预期，且跟着气温上升需求估计环比走弱。国内化工需求表示平平，液化气价钱缺乏上步履力。中持久考虑到中美商业关税的不确定性，美国货源进口成本存正在上升的空间，估计导致液化气价钱宽幅波动。1。 单边：宽幅震动。节前供需双弱，供应维持客岁岁尾以来低位程度，需求则跟着春节假期到来持续走弱，估计正在二月下旬前，沥青供需过剩款式维持，财产链持续累库，累库速度取往年同期根基分歧。节后跟着需求季候性回升，供需过剩的款式将有所缓解，库存拐点兑现时间或将早于往年，中持久沥青预期向好。成本端，假期期间油价震动走弱，远期较大的供应增加弹性以及特朗普关税政策对全球经济的负面影响了油价上行空间，沥青价钱同步遭到拖累。短期正在淡季中市场买卖将来供需偏紧的预期，沥青正在油品中表示估计相对偏强。下行风险正在于年后需求大幅不及预期、油价因宏不雅黑天鹅事务大幅下跌。1。 单边：震动偏强。【假期资讯】1、金联创统计数据显示，2024年中国保税船用油加注量正在1988万吨，同比小涨2。21%。2024韶华东区域仍是保税船用油消费从力地域，占比正在55%摆布，次要加注口岸集中正在舟山宁波港601018）和上海港。2024年舟山保税船用油加注量达到726万吨，同比增加3%。2、1月31日下战书，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克办公室发布动静称，俄罗斯已将汽油出口耽误至2月28日。此前的汽油出口姑且原定于2025年1月底竣事。3、2月1日，美国颁布发表，对来自和墨西哥的进口产物征收25%的额外关税；对来自的能源资本征收10%关税；对中国商品征收10%的关税，关税暂定4日生效。高硫供应端短期内预期维持严重。美国对及墨西哥加征关税布景下，沉质原料物流款式或有所变化，中东沉质原料存正在分流预期，同时加墨两地域原料也有流往欧亚的可能。美国对俄罗斯制裁暂无新进展，短期内燃油运力仍受影响。中东伊朗制裁预期叠加地域内发电需求增加，墨西哥Olmeca开工低位，两地供应仍较低位。中国高硫进料需求正在新原油配额丰裕和进料成本上行布景下环比削弱。船燃需求预期正在假期后有小幅提振。低硫燃料油供应预期环比增加。Al-Zour对外低硫出口预期跟着手艺问题检修而回升，近期出港已逐渐回升至日常高位。尼日利亚Dangote12月低硫原料出口高位，同时Harcourt和Warri两大旧炼厂沉启，其安拆简单次要产出低硫燃料油。中国低硫产量1月预期回升至约117万吨摆布，环比上行45万吨，同时进口需求下行。【假期资讯】1、春节期间国际油价震动，截止2月3日，布伦特从力合约收于75。5美元/桶，较节前最初买卖日（1月27日）下跌0。69 美元/桶，跌幅0。9%；WTI从力合约收于72。33美元/桶，较节前最初买卖日下跌0。77 美元/桶，跌幅1%。2、本地时间2月1日，美国总统特朗普签订行政令，对中国进口商品加征10%关税，对进口自墨西哥、两国的商品加征25%的关税，此中对石油的关税下调至10%。本地时间2月1日，总理特鲁多暗示，将对部门美国商品征收25%的关税，以回手美国的关税办法。春节期间，美国总统特朗普对、墨西哥和中国前三大商业国颁布发表加征关税政策，此中对石油的关税正在10%，随即对美国加征关税提出反制办法，做为美国最大的汽油进口国，可能会导致美国部地域的汽油价钱上涨。同时，美国对中国商品加征10%关税的政策将使中国纺织品出口成本添加，或将对中国纺织行业利润带来挤压。别的，此次签订的行政令打消了美国对价值低于800美元的小额货色的“最低限度”关税宽免，这可能将对某些廉价正在线零售商的发卖发生影响。目前，国内PX估值偏低，开工率维持高位，跟着节前PX基准价切换至3-4月份的炼厂检修季，国内PX开工有走弱的预期。过去三年，亚洲充任了弥补美国高辛烷值组分的次要来历，PX亚洲开工率正在二季度全体偏低。关心后期PTA新安拆投产、下逛逛终端企业复工、节后企业订单环境以及后期美国加征关税的影响，跟着二季度PX检修季的到来，估计PX将去库通道，PX供需款式预期好转。【假期资讯】1、春节期间国际油价震动，截止2月3日，布伦特从力合约收于75。5美元/桶，较节前最初买卖日（1月27日）下跌0。69 美元/桶，跌幅0。9%；WTI从力合约收于72。33美元/桶，较节前最初买卖日下跌0。77 美元/桶，跌幅1%。2、本地时间2月1日，美国总统特朗普签订行政令，对中国进口商品加征10%关税，对进口自墨西哥、两国的商品加征25%的关税，此中对石油的关税下调至10%。本地时间2月1日，总理特鲁多暗示，将对部门美国商品征收25%的关税，以回手美国的关税办法。春节期间，美国总统特朗普对、墨西哥和中国前三大商业国颁布发表加征关税政策，此中对石油的关税正在10%，国际油价波动添加。同时，美国对中国商品加征10%关税的政策将使中国纺织品出口成本添加，或将对中国纺织行业利润带来挤压。别的，此次签订的行政令打消了美国对价值低于800美元的小额货色的“最低限度”关税宽免，这可能将对某些廉价正在线零售商的发卖发生影响。节后供应方面来看，逸盛新材料一套360万吨PTA安拆沉启，逸盛海南一套250万吨打算2。14起检修3周，英力士一套125万吨PTA安拆估计春节后沉启，汉邦石化220万吨PTA安拆估计3月附近沉启，PTA供应预期回升，关心后期PTA新安拆的投产打算。需求方面，客岁12至本年1月，聚酯累计新减产能200余万吨，新产能投放数量高于客岁同期程度。2月中下旬聚酯检修安拆打算复产，跟着终端节后复工聚酯开工率估计回到9成附近。一季度关心土耳其sasa150万吨/年的PTA新安拆投产环境，投产后可能对PTA出口发生。PTA供需矛盾不大，PTA节后累库的幅度或低于往年同期，关心打算外的安拆变更环境以及油价和宏不雅政策对商品价钱的全体影响。【假期资讯】1、春节期间国际油价震动，截止2月3日，布伦特从力合约收于75。5美元/桶，较节前最初买卖日（1月27日）下跌0。69 美元/桶，跌幅0。9%；WTI从力合约收于72。33美元/桶，较节前最初买卖日下跌0。77 美元/桶，跌幅1%。2、本地时间2月1日，美国总统特朗普签订行政令，对中国进口商品加征10%关税，对进口自墨西哥、两国的商品加征25%的关税，此中对石油的关税下调至10%。本地时间2月1日，总理特鲁多暗示，将对部门美国商品征收25%的关税，以回手美国的关税办法。春节期间，美国总统特朗普对、墨西哥和中国前三大商业国颁布发表加征关税政策，此中对石油的关税正在10%，国际油价波动添加。同时，美国对中国商品加征10%关税的政策将使中国纺织品出口成本添加，或将对中国纺织行业利润带来挤压。别的，此次签订的行政令打消了美国对价值低于800美元的小额货色的“最低限度”关税宽免，这可能将对某些廉价正在线零售商的发卖发生影响。2月乙二醇国内检修安拆无限，三江石化100万吨检修安拆预期沉启，部门环氧乙烷-乙二醇联产安拆春节期间打算转产乙二醇，别的陕西榆林合成气制乙二醇安拆此中一系列60万吨已沉启，富德能源和古雷石化有检修打算，乙二醇开工率全体或小幅提拔。进口方面近期美国受寒潮气候影响部门安拆泊车，不外跟着后期气候转暖安拆复产现实影响无限，乙二醇1-2月进口量预期正在65万吨偏上程度，1-2月乙二醇估计累库正在17万吨摆布，累库数量较客岁同期可能添加。乙二醇价钱可能延续震动。【假期资讯】1、春节期间国际油价震动，截止2月3日，布伦特从力合约收于75。5美元/桶，较节前最初买卖日（1月27日）下跌0。69 美元/桶，跌幅0。9%；WTI从力合约收于72。33美元/桶，较节前最初买卖日下跌0。77 美元/桶，跌幅1%。2、本地时间2月1日，美国总统特朗普签订行政令，对中国进口商品加征10%关税，对进口自墨西哥、两国的商品加征25%的关税，此中对石油的关税下调至10%。本地时间2月1日，总理特鲁多暗示，将对部门美国商品征收25%的关税，以回手美国的关税办法。春节期间，美国总统特朗普对、墨西哥和中国前三大商业国颁布发表加征关税政策，此中对石油的关税正在10%，国际油价波动添加。同时，美国对中国商品加征10%关税的政策将使中国纺织品出口成本添加，或将对中国纺织行业利润带来挤压。节前短纤供需双降，利润压缩，短纤库存从客岁四时度以来持续回落，短纤工场库存降至7天摆布的中性程度，处于近两年来同期低位。节后涤短及涤纱工场复工多集中正在初六到初十期间，正在节前备货的根本上节后终端估计先耗损原料库存，关心节后下逛订单的下达节拍。【假期资讯】1、春节期间国际油价震动，截止2月3日，布伦特从力合约收于75。5美元/桶，较节前最初买卖日（1月27日）下跌0。69 美元/桶，跌幅0。9%；WTI从力合约收于72。33美元/桶，较节前最初买卖日下跌0。77 美元/桶，跌幅1%。2、本地时间2月1日，美国总统特朗普签订行政令，对中国进口商品加征10%关税，对进口自墨西哥、两国的商品加征25%的关税，此中对石油的关税下调至10%。本地时间2月1日，总理特鲁多暗示，将对部门美国商品征收25%的关税，包罗啤酒、葡萄酒和波本威士忌、生果和果汁、蔬菜、喷鼻水、服拆和鞋子以回手美国的关税办法。春节期间，美国总统特朗普对、墨西哥和中国前三大商业国颁布发表加征关税政策，此中对石油的关税正在10%，国际油价波动添加。因为美国正在15年之后即对中国瓶片征收反推销税，中国目前瓶片没有间接出口美国，关税政策对瓶片的出口影响较小。节前瓶片供需双弱，加工费沉心下移，瓶片工场吃亏扩大，工场库存全体偏高。12月三房巷600370）瓶片一套75万吨的新安拆投产，1月中上旬中石化仪征50万吨聚酯瓶片新拆投料出产，瓶片产能基数向上抬升。节后华润珠海50万吨瓶片安拆打算沉启，万凯浙江55万吨打算1季度检修，腾龙25万吨打算春节后检修，逸盛海南1月中附近一套50万吨安拆泊车检修，估计维持2个月，另一套60万吨安拆打算1 月下旬附近泊车检修，估计维持一个半月。关心后期安拆检修落实和瓶片新安拆的投产打算。【假期资讯】1、春节期间国际油价震动，截止2月3日，布伦特从力合约收于75。5美元/桶，较节前最初买卖日（1月27日）下跌0。69 美元/桶，跌幅0。9%；WTI从力合约收于72。33美元/桶，较节前最初买卖日下跌0。77 美元/桶，跌幅1%。2、本地时间2月1日，美国总统特朗普签订行政令，对中国进口商品加征10%关税，对进口自墨西哥、两国的商品加征25%的关税，此中对石油的关税下调至10%。本地时间2月1日，总理特鲁多暗示，将对部门美国商品征收25%的关税，以回手美国的关税办法。春节期间，墨西哥和中国前三大商业国颁布发表加征关税政策，此中对石油的关税正在10%，国际油价波动添加。同时，美国对中国商品加征10%关税，将推升中国度电的出口成本。2 月苯乙烯打算检修安拆不多，苯乙烯开工率估计环比变更不大，中泰化学科技 67 万吨/年乙苯脱氢安拆二季度有投产打算，关心苯乙烯新拆的投产节拍。一季过活本以及中国多套安拆检修打算增加，1 月苯乙烯表里盘出口套利窗口打开，苯乙烯一季度出口量估计增加较前期添加。节前3S 利润优良，一季度 ABS 和 PS 有多套安拆投产预期，苯乙烯口岸库存偏低， 1-2 月苯乙烯季候性累库，累库幅度较客岁同期或变化不大，苯乙烯供需矛盾不大，价钱或延续震动走势。1、单边：震动。【假期资讯】1、液氯，2月4日山东液氯价钱部门地域降50-100元。鲁西槽车出厂补助（600-700元），鲁南、鲁西南槽车出厂补助（700-900元），江苏强盛液氯价钱不变，出厂贴（950-1050元），大单优惠。2、（2月4日）江苏强盛32液碱下调30元，具体价钱如下：32%液碱价钱施行现汇1060元/吨，承兑施行1080元/吨。50%液碱价钱施行1610元/吨，承兑施行1640元/吨。4、2月2日，山东莘县华祥，32%烧碱发卖价钱下调20元，施行现汇1020元/吨，48%烧碱发卖价钱下调30元，施行现汇1670元/吨。中性预期下，烧碱2025年供需小幅缺口，乐不雅预期下，烧碱供需缺口较大，烧碱中持久趋向偏强。烧碱05合约受氧化铝大量投产用碱增量预期以及烧碱春检、烧碱上半年投产偏少，单看氧化铝存量运转产能及存量开工也正在积年同期高位，同比增量较着，海外氧化铝投产国内烧碱出口预期向好，烧碱05合约供需预期乐不雅。就库存而言，节前液碱、片碱均正在持续去库，节前液碱工场库存、片碱市场库存、片碱工场库存都正在积年同期低位，节后库存数据尚未发布，但复盘近5年春节液碱累库，即便本年按照往年最高的累库幅度，节后库存程度照旧不高。节前烧碱开工处于高位，节后液氯补助有所扩大，氯碱开工假期容易遭到液氯影响而降负减产，2月华南烧碱两大安拆检修，节后非铝需求存走好预期，山东氧化铝大厂节前液碱送货量仍不及其用碱量。烧碱现货及预期均较为乐不雅，05合约维持逢低做多思。1、单边：烧碱05维持逢低做多思。【假期资讯】1、电石：大地2月1日，电石出厂价下调50元/吨，施行2400元/吨。2月1日，君正电石价钱下调50元，出厂施行2400元/吨。节前PVC社库和厂库起头小幅累库，节前库存仍处正在积年同期高位，库存压力仍大。按照往年季候性看，春节至3月中上旬，PVC会晤对季候性累库，届时库存压力更大。节前PVC开工处于偏高程度，后期检修打算偏少，国内PVC91%产能配套烧碱，节前仍正在以碱补氯傍边，节前氯碱分析利润提拔，冬季受气候影响 PVC开工一般会处于高位。需求端，PVC下逛成品开工环比下降，同比仍弱。出口方面，两周PVC出口签单环比回升后再次回落，出口难以扭转供需过剩款式。PVC高库存持续，中持久仍是供需过剩，节后面对持续的季候性累库预期，中短期价钱估计偏弱运转。1、单边：PVC中持久仍是供需过剩，中短期价钱估计偏空运转。【假期资讯】1、假期原油价钱下跌，布伦特从力价钱75。46美金/桶，较1月27日的76。19美金/桶下跌0。73美金/桶，跌幅0。96%。节前塑料PP标品出产比例显著回升，存量开工较前期也有较着回升。2025年PE从头送来投产高峰，PP继续产能大扩张，且上半年很是集中，05面对庞大的投产压力，跟着裕龙石化、宝丰等安拆投产，现货压力仍较大。塑料和PP根基面表示偏弱，但成本端原油自12月下旬以来持续上涨，成本端和供需不共振，价钱下方支持偏强，假期原油价钱下跌，成本支持也随之走弱，节前保举塑料PP空单轻仓持有，仍维持偏空判断。1、单边：临时不雅望。【假期资讯】1、山东临沂复合肥样本出产企业尿素需求量740吨，较上周削减350吨，环比跌32。11%。2、东北尿素到货量：9。7万吨，较上周添加0。3万吨，环比削减3。19%。东北场内下逛厂贸按需跟进补仓，货源继续下沉，本殷勤货量窄幅波动。3、中国尿素分原料产能操纵率：煤制尿素94。05%，环比涨2。29%；气制尿素50。63%，环比涨2。70%。周期内新增1家气制企业毛病泊车，恢复4家煤制企业安拆、2家气制企业安拆出产，通过企业的开停时间计较、同时延续上周期的变化，本周期煤制产能操纵率、气制产能操纵率均继续上涨。假期期间，前期检修气头安拆继续恢复，国内供应添加，日均产量添加至19。5万吨以上，同期位于最高程度。需求端，新一轮印标CFR价钱冲破420美元/吨的近两年新高，但国内法检照旧严酷，暂无出口可能性。春节期间华中、华北地域春季肥出产根基全面停产，复合肥成品库存高企，复合肥厂尿素库存较高，复合肥厂开工率降至低位，对尿素支持力度进一步削弱。东北地域玉米价钱低迷，农户惜售，导致下层备货积极性较弱，复合肥厂订单无限，开工率提拔迟缓，东北地域冬储蓄货节拍相对畅后。淡储企业按需拿货，月度查核量均已备货竣事。农业需求华夏及苏皖地域返青肥或将节后开展，但受物流影响，均提前备货，且后期利用需要按照雨雪气候以及行情，估计全体规模无限。春节前，尿素企业受期货带动及农需集采收单相对较好，待发订单丰裕，尿素厂阶段性去库，截止1月22日中国尿素企业总库存量143。49万吨，较上周削减19。46万吨，环比削减11。94%。节后，跟着尿素日常继续添加，而复合肥厂启动迟缓，且原料偏高，三聚氰胺及胶合板厂停产，全体需求相对低迷，货源从厂家转移至两头商业商环节，农业提振感化无限，估计尿素价钱全体稳中偏弱运转为从。1、单边：短期略有支持，但中持久继续走弱，逢高（1800以上）轻仓试空为从。【假期资讯】1、国际甲醇（除中国）产量为828114吨，较上周添加24650吨，安拆产能操纵率为58。03%，开工率上涨1。73%。本周的安拆变更有：马油2号恢复一般，Nat、Koch因寒潮降负荷运转。2、中国甲醇产量为1925665吨，较上周添加3830吨，安拆产能操纵率为91。14%，环比涨0。20%。3、中国甲醇样本到港量为18。28万吨；此中，外轮正在统计周期内17。54万吨（全数显性卸货，此中江苏显性10。74万吨）；内贸船周期内弥补0。74万吨，此中华东0。13万吨，华南0。61万吨，全数显性库区。供应方面来看，跟着国内气头安拆连续恢复，并正在春节前负荷提拔至高位，全体供应进一步提拔。截止2月4日，国内甲醇产量及产能操纵率别离为193。75万吨和91。70%，较节均上涨0。61个百分点，较客岁同期别离上涨6。99和5。45个百分点，均处于近三年来的最高程度，当前，煤制利润照旧可不雅，估计节后国内甲醇供应将维持高位运转。需求端继续低迷，保守下逛开工率延续低位盘桓。MTO开工率降至85%，华东地域MTO开工率降至60。55%，兴兴69万吨取常州富德30万吨MTO泊车，其余均降负荷运转。分析来看，当前需求边际逐步走弱，MTO运转安拆泊车预期强化，保守下逛开工率持续下滑，而供应端全体持续高位运转。口岸甲醇现货价钱持续正在2700元/吨以上，一方面，MTO 利润不竭被压缩，部额外采安拆有泊车检修预期或者外采单体替代甲醇，同时口岸库存绝对程度较高，上方有必然压力；另一方面，国际安拆运转不不变，天然气供应受地域场面地步影响较大，进口仍存不确定性，同时内地 CTO 外采临近尾声，西北地域竞拍价钱再度上涨空间无限。跟着伊朗地域限气影响逐渐衰退，部门安拆恢复出产，减量带来的上行驱动逐步弱化，而下逛季候性降负取MTO泊车带来的需求边际转弱将逐渐甲醇价钱高位回落为从。1、单边：上方有必然压力，但下方空间临时无限。【假期资讯】1、本地时间2025年2月1日，特朗普颁布发表对中国商品加征10%关税，还将对墨西哥和两国的商品加征25%关税。纯碱库存集中少部门厂家手中，阿拉善一期第二条出产线月下旬进行打算性检修，激发市场对从产区减产担心，价钱有必然修复。新减产能连云港德邦60万吨联碱估计年前验收并投料，中天碱业30万吨提量过程中。节前刚需采购进入尾声，下逛原材料库存中性程度，部门以待发形式存正在，临近节日终端补库竣事。节前盘面存套利机遇，中逛采购情感提拔，西北冬季运力影响下，构成大量待发订单。玻璃厂原材料18。64天，库存中性，节后仍有采购需求。轻碱下逛节前采购超季候性发力，表需表示超往年平均值约6-7%，耗损节后潜正在需求动能。临近节日终端补库竣事，节后已锁中逛货源可能构成负反馈对现货价钱有，估计节后纯碱震动偏弱走势，1500元/吨有较大压力，谨防供应端预期差。1、单边：偏弱。【假期资讯】1、克而瑞地产研究核心发布演讲称，2025年1月，、上海和杭州等热点城市优良地块均送来“开门红”，带动平均溢价率走高至7。4%。25年完工下行布景下，地产后周期产物继续承压。政策逆周期调理有阶段性感化，但照旧难以对冲完工下行缺口，估计25年玻璃需求延续弱势调整。节后深加工和玻璃厂开工有时间差，深加工订单估计欠安，开工时间不等，但大体正在正月十五前后，订单环境以及回款欠安仍是较大问题。上下逛时间差带来玻璃年后库存正在上逛累积，因而若岁首年月下逛采购志愿欠安，将会正在现实层面临玻璃价钱发生较大的压力。此外，节前期价拉涨，中逛囤货志愿添加，沙河湖北中逛库存规模添加，节后期价下跌，中逛出货将会对现货价钱构成负反馈压力。值得留意的是本年玻璃下逛库存较低，若节中宏不雅预期较好，节后可能呈先涨后跌走势。1、单边：偏弱。【假期资讯】1、针叶浆：乌针、布针报收6100元/吨，承平洋报收6450-6500元/吨，雄狮、月亮、马牌报收6500元/吨，南方松报收6550-6750元/吨，银星报收6650元/吨，凯利普报收6700-6750元/吨，北木报收6850元/吨，金狮报收6900元/吨。2、阔叶浆：乌阔、布阔报收4700元/吨，阿尔派报收4780元/吨，新明星、小鸟报收4800-4850元/吨，小叶相思报收4850元/吨，明星、金鱼、鹦鹉报收4850-4900元/吨。3、征引第一财经动静：1月23日晚间，晨鸣纸业000488）发布的2024年度业绩预告显示，公司客岁归母净利润估计吃亏65亿元至75亿元，相较于2023年吃亏12。81亿元的数据，吃亏数额进一步扩大。这是自上世纪九十年代，中国制纸企业有上市记实以来，呈现的年度最大数额的吃亏。4、多家制纸企业发布了春节期间的停机检修打算。例如，山鹰国际600567）的广东部门出产线日。玖龙纸业的东莞打算正在1月底至2月中旬减产17。5万吨，太仓和沉庆也将同期进行检修，估计削减市场供应约14。3万吨包拆纸。此外，理文制纸的四大打算正在1月中旬至2月中旬期间减产26。8万吨包拆纸。5、2025年2月1日，美国总统特朗普签订行政令，对来自的进口商品加征25%的关税，对的能源资本加征10%的关税。一名高级官员2月2日暗示，将通过相关国际机构，针对美国对大都产物征收25%关税的行动采纳法令步履，并称这一关税“不法且不合理”。2024年12月，日本纸浆进口数量指数环比削减，报收68。0点，同比削减-7。2点。1月，国内大用纸行业指数环比下滑，报收3626点，同比下滑-217点，持续12个月边际下滑，利空SP单价，同时利多双胶-针叶价差（相对利多双胶纸）。1、单边：SP从力03合约正在手多单宜正在6070点近日低位处设置止损。2、NR 20号胶相关：NR从力于节前完成换月，04合约报收14755点，取前一日持平；新加坡TF从力04合约报收197。6点，较节前上涨+1。0点或+0。50%。截至前日18时，泰标近港船货报收2030-2055美元/吨，泰混近港船货报收2030-2040美元/吨，马标近港船货报收2020-2030美元/吨，人平易近币夹杂胶现货报收16450-16550元/吨。3、BR丁二烯橡胶相关：BR从力03合约报收14780点，下跌-45点或-0。30%。截至前日18时，山东地域石化顺丁报收14700元/吨，烟台浩普顺丁报收14600-14700元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收14600-14700元/吨，华南地域茂名石化顺丁报收14600-14800元/吨。山东地域石化丁苯1502报收15300-15400元/吨。山东地域丁二烯报收12850-12900元/吨。4、征引ANRPC胶盟2014年12月演讲：（2024年）12月全球天胶产量料增5。7%至158。8万吨，较上月添加12。1%；天胶消费量料增48。3%至184。6万吨，较上月添加44。1%。2024年全球天胶产量料同比添加2。8%至1429。1万吨。此中，泰国微降0。5%、印尼增0。9%、中国增4。2%、印度增6%、越南降2。1%、马来西亚增0。6%、斯里兰卡增21。1%、其他国度增11。6%。2024年全球天胶消费量料同比添加1。8%至1544。8万吨。此中，中国增3。3%、印度增3%、泰国增1。1%、印尼降6。9%、马来西亚降17。9%、越南增0。5%、斯里兰卡增41。5%、其他国度增1。5%。2024年12月：国内乘用车产量环比减产，报收300。6万辆，同比减产+29。3万辆，近2个月边际减产；商用车产量环比减产，报收36。1万辆，同比减产-0。5万辆，持续11个月边际减产；以上均利空RU单边；同时，乘用车&商用车产量比报收8。33倍，同比上涨0。91倍，环、同比回落。1、单边：RU从力05合约正在手空单宜正在17490点近日高位处设置止损；NR从力04合约宜不雅望；BR从力03合约正在手空单宜正在14925点近日高位处设置止损。2、套利：RU2505-NR2505价差报收+2745点，择机介入，宜正在+2695点近日低位处设置止损；BR2503-NR2503价差报收-145点持有，宜正在-235点近日低位处设置止损。本人具有中国期货业协会授予的期货从业资历证书，本人许诺以勤奋的职业立场，、客不雅地出具本演讲。本演讲清晰精确地反映了本人的研究概念。本人不曾因，不因，本演讲由银河期货无限公司（以下简称银河期货，投资征询营业许可证号30220000）向其机构或小我客户（以下简称客户）供给，无意针对或筹算违反任何地域、国度、城市或其它法令管辖区域内的法令律例。除非还有申明，所有本演讲的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或小我不得更改或以任何体例发送、或复印本演讲。本演讲所载的全数内容只供给给客户做参考之用，并不形成对客户的投资。银河期货认为本演讲所载内容及概念客不雅，但不其内容的精确性或完整性。客户不该纯真依托本演讲而代替小我的判断。本演讲所载内容反映的是银河期货正在最后颁发本演讲日期当日的判断，银河期货可发出其它取本演讲所载内容不分歧或有分歧结论的演讲，但银河期货没有权利和义务去及时更新本演讲涉及的内容并通知客户。银河期货不合错误因客户利用本演讲而导致的丧失负任何义务。银河期货不需要采纳任何步履以确保本演讲涉及的内容适合于客户。银河期货客户独自进行投资判断。本演讲并不形成投资、法令、会计或税务或任何内容适合客户，本演讲不形成赐与客户小我征询。
